Jerome Desforts
La trajectoire de la dette américaine alarme la communauté financière internationale. Selon les dernières projections publiées par le Fonds monétaire international (FMI), la dette publique des États-Unis devrait bientôt dépasser, en proportion du produit intérieur brut (PIB), celle d’États traditionnellement considérés comme fragiles sur le plan financier, notamment la Grèce et l’Italie.
Dans un contexte de relance budgétaire continue et d’accumulation de déficits massifs, les experts du FMI s’inquiètent de l’absence de mesures correctives ambitieuses de la part de la première économie mondiale. « La dette américaine augmente à un rythme inédit », note l’organisation internationale dans son rapport. Selon les prévisions, la dette fédérale américaine pourrait dépasser les 123 % du PIB d’ici 2025, alors que celle de l’Italie devrait atteindre 142 % et celle de la Grèce 160 %. Mais la trajectoire ascendante des États-Unis contraste avec la tendance à la stabilisation, voire à la légère diminution, observée dans plusieurs pays européens ayant connu leur propre crise de la dette au début des années 2010.
Ce seuil symbolique, s’il venait à être franchi, marquerait une étape sans précédent pour les finances publiques américaines. Longtemps considérée comme refuge ultime pour les investisseurs grâce à la solidité de son économie et la domination internationale du dollar, la dette américaine est désormais scrutée de près par le FMI et de nombreux organes de contrôle financier. Plusieurs analystes pointent le risque d’un effet boule de neige : « Plus la dette augmente rapidement, plus il sera difficile de la stabiliser à l’avenir, même en cas d’ajustements budgétaires significatifs », analyse un économiste du FMI.
La situation contraste avec les années post-crise financière de 2008, où les États-Unis avaient su contrôler la progression de leur dette. Mais la pandémie de Covid-19, suivie d’une série de plans de relance historiques et d’investissements dans les infrastructures, a chamboulé les équilibres budgétaires. Résultat, à l’approche d’échéances électorales majeures, tout effort d’assainissement budgétaire semble politiquement périlleux, d’autant que les taux d’intérêt élevés alourdissent désormais le coût annuel du service de la dette.
« Le danger, c’est qu’une spirale budgétaire incontrôlée finisse par affaiblir la crédibilité des États-Unis sur le marché international », avertit le FMI, qui recommande en conséquence la mise en place de mesures fiscales crédibles à moyen terme. Parmi les pistes évoquées figurent la révision à la hausse de certains impôts, la réduction des dépenses publiques non essentielles ou encore la réforme des principaux programmes sociaux.
Jusqu’ici, l’administration américaine assure que la situation reste sous contrôle et mise sur la vigueur de la croissance économique pour améliorer le rapport dette/PIB. Mais dans un environnement mondial caractérisé par de fortes incertitudes géopolitiques et des taux d’intérêt durablement élevés, le FMI rappelle l’importance d’une gestion rigoureuse des finances publiques. Le signal envoyé par l’institution internationale résonne donc comme un avertissement : sans inflexion budgétaire, les États-Unis risquent de rejoindre le groupe des nations dont la soutenabilité de la dette est régulièrement questionnée.
